Dana 1. siječnja 1870. Jay Cooke potpisao je ugovor koji je, prema povijesnoj analizi, mogao dovesti do svjetskog sukoba. Godine 1864. Kongres je osnovao Northern Pacific Railway Company s ciljem povezivanja Velikih jezera i Puget Sounda željezničkom mrežom od Dulutha do Tacome. Kada je Northern Pacific 1866. zatražio financiranje, Cooke je odbio, ali mu je ponudio proviziju od 12 posto po obveznici i 200 dionica na svakih 1.000 dolara prodanih obveznica. Za prodaju obveznica Cooke je zapošljavao 1.500 prodavača i financirao 1.300 novina putem oglašavanja i izravnih plaćanja. U rujnu 1873. zbog svjetske krize na bečkoj burzi i demonetizacije srebra Cooke nije mogao pronaći kupce, što je dovelo do bankrota tvrtke Jay Cooke & Company i pokrenulo paniku 1873.