Udar na svjetskim burzama: AI rasprodaja izbrisala bilijune i probudila strah od puknuća balona
Snažna rasprodaja tehnoloških dionica srušila je Nasdaq u korekciju, a indeks straha skočio je najviše u dvije godine. Analitičari su podijeljeni: je li riječ o zdravom ispuhivanju previsokih cijena ili o prvim pukotinama „AI balona" koji bi, u najcrnjem scenariju, mogao odnijeti i 30 posto vrijednosti.
Svjetska financijska tržišta proživjela su jedan od najtežih dana u posljednjih godinu i pol. Val prodaje tehnoloških i poluvodičkih dionica gurnuo je američki Nasdaq u korekciju, a strah se u trenu prelio i na ostale burze. Povod je stara, ali sve glasnija dvojba: jesu li cijene dionica umjetne inteligencije otišle previsoko i predaleko.
Što se dogodilo na burzama
Tehnološki Nasdaq Composite pao je oko 5,5 posto i zatvorio se u korekciji, dok je Nasdaq-100 izgubio čak 6,3 posto, čime je u jednom danu isparilo oko 2,3 bilijuna dolara tržišne vrijednosti. Široki S&P 500 kliznuo je 4,3 posto, a Dow Jones više od 1.800 bodova ili 3,4 posto. Najgore je prošao indeks poluvodiča, koji je potonuo oko 12 posto.
Udarile su upravo najveće zvijezde ovogodišnjeg rasta. Nvidia je pala više od 6 posto, AMD i do 15 posto, a Micron oko 12 posto. Palantir je u jednom trenutku tonuo više od 10 posto i izgubio oko 40 milijardi dolara vrijednosti. Proizvođači opreme za čipove, Lam Research i Applied Materials, u mjesec su dana izgubili 30 do 36 posto. Indeks straha VIX skočio je više od 65 posto, do razine koja nije viđena više od dvije godine.
Zašto su ulagači prodavali
Analitičari naglašavaju da iza pada ne stoji naglo pogoršanje poslovanja kompanija, nego naglo zatvaranje dobitnih pozicija. Veliki su investitori unovčavali ovogodišnje rekordere, dok je paniku pojačao strah od strože regulacije gradnje podatkovnih centara nakon promjene odnosa snaga u američkom Kongresu. Pridružili su se i mali ulagači: u jednom su danu neto prodali oko 358 milijuna dolara dionica, najviše od 2020. godine.
Sličnu su poruku slali i drugi. „Ovo je ono što bismo nazvali potpunom kapitulacijom malih ulagača", ustvrdio je Viraj Patel iz Vanda Researcha. Čelnica AMD-a Lisa Su poručila je da tržište zna biti kratkovidno te da ona ne vidi usporavanje potražnje za AI čipovima.
AI balon ili zdrava korekcija?
Ključno je pitanje koje muči tržišta: je li ovo samo uredno ispuhivanje previsokih cijena ili prve pukotine balona. U prilog opreznima ide činjenica da su prinosi na američke desetogodišnje obveznice blizu 4,8 posto; što su prinosi viši, to su budući profiti tehnoloških divova „danas" manje vrijedni, pa najskuplje dionice padaju najjače. S druge strane, zagovornici umjetne inteligencije podsjećaju da je potražnja za računalnom snagom i dalje golema te da dugoročna priča ostaje netaknuta.
Najcrnji scenarij: pad od 30 posto
Analitička kuća TS Lombard modelirala je što bi se dogodilo u slučaju pravog pucanja AI balona. U tom bi scenariju S&P 500 pao najmanje 30 posto, tehnološki sektor oko 40, a ostatak tržišta oko 20 posto – ukupno bi nestalo oko 20 bilijuna dolara vrijednosti. Gubici na dugovima vezanima uz AI, uključujući privatne kredite, procijenjeni su na 125 do 190 milijardi dolara, uz blagu recesiju u kojoj bi američki BDP pao oko dva postotna boda.
Ipak, isti scenarij nudi i utjehu: središnja banka tada bi imala mnogo prostora za snižavanje kamata, što bi moglo potaknuti brz oporavak, a preokret nabolje analitičari očekuju već početkom 2028. godine.
Što dalje
Američka središnja banka (Fed) zadržala je kamate u listopadu, a ulagači sada pomno prate njezin sljedeći potez, jer bi upravo cijena novca mogla odlučiti smjer tržišta. Većina se analitičara slaže u jednome – sljedećih tjedana bit će burno. „Pred nama je još turbulencije", sažeo je Kevin Mahn iz Hennion & Walsha. Hoće li se potres pretvoriti u pravi slom ili tek u bolan, ali zdrav predah nakon nekoliko godina euforije, pokazat će tek sljedeći tjedni.